财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日将让消费者感受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能(néng)会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业(yè)等(děng)企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日yán)湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以及(jí)供需(xū)变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库(kù)存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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